新城控股租金稳增对冲开发下滑 商业价值加速显性化

时间：2026年08月27日 22:47:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，新城控股2026年上半年营业收入176亿元，同比降20.2%；归母净利润8.5亿元，同比微降5.1%。但商场含税租费达71.1亿元，同比增长2.4%，出租率98.32%，创历史新高；商场营收占比升至37%，毛利占比高达80%，毛利率71.2%。

　　
　　近期机构研报指出，公司“住宅+商业”双轮驱动成效凸显，开发业务虽承压，但商业运营持续提质增效，经常性收入占比提升显著增强盈利韧性。研报认为，商场资产质量优、区域集中度高(江浙皖鲁占租费52%)，支撑租金稳健增长。

　　
　　研报指出，有息负债降至527亿元，美元债融资利率稳定在11.8%左右，体现信用修复；已发行首单消费类私募REITs，并申报证监会商业不动产REITs，后续若落地将加速盘活存量、显性化商场估值。研报维持“买入”评级，核心逻辑是商业现金流日益成为业绩压舱石，估值有望从开发属性向运营属性重估。