青岛啤酒中高端稳增对冲销量下滑 结构升级驱动盈利韧性

时间：2026年08月28日 09:46:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，青岛啤酒2026年中报营收同比降4.08%，但归母净利润逆势增0.40%，Q2净利率升至22.6%，毛利率提升1.4个百分点。中高端产品销量同比增长2.1%，吨营收微增0.3%，而副品牌普低档产品受天气与竞争拖累，整体销量下滑7.0%。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩承压不改长期逻辑。研报认为，公司主品牌经典、白啤等中高端大单品竞争力强，全麦、精酿等新品加速培育，结构升级趋势明确；精细化管理推动销售费用率下降0.9个百分点，费效持续优化。

　　
　　研报指出，利润增长质量优于收入，反映提价能力与成本管控双优。尽管目标价小幅下调至69.6元，但维持“增持”评级，核心依据是稳定现金流、分红提升及多品类拓展潜力——这为估值提供坚实支撑。