国投电力水电量减价增 汛期改善打开盈利弹性

时间：2026年08月28日 11:21:34 中财网

　　CFi.CN讯：国投电力2026年中报显示，营收238.86亿元、归母净利润35.35亿元，同比分别下滑7.05%和6.83%。核心拖累来自雅砻江流域上半年来水偏枯，水电发电量同比下降17.43%，其中Q2降幅达28.22%。但上网电价上涨3.7分/千瓦时，支撑雅砻江净利润仅微降7.3%，展现较强盈利韧性。

　　
　　近期机构研报指出，低基数叠加汛期明显改善是关键转折点。数据显示，2026年7月锦屏一级电站入库流量同比大增41%，预示下半年水电发电量有望显著回升。研报认为，来水修复将直接带动电量释放和利润弹性，而非单纯依赖电价提升。

　　
　　研报指出，火电受煤价上涨压制利润，新能源虽量增但电价下滑8.3%，拖累整体新能源板块利润。但财务与管理费用双双下降，合计减负近4亿元，对冲部分压力。盈利预测维持2026年净利78.4亿元，对应PE仅13.9倍，估值具备安全边际。