招商积余非住宅市拓强劲 REITs催化商管升维

时间：2026年08月28日 11:56:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，招商积余2026年上半年营收97.7亿元，同比增长7%；归母净利润5.0亿元，微增0.2%。毛利率同比下降1.1个百分点至11.0%，主因非住宅基础物管毛利率下滑1.6个百分点，行业普遍承压。但公司在管面积达4.1亿平方米，同比增10%，支撑基础物管收入增长10%。

　　
　　近期机构研报指出，公司非住宅市拓能力突出，上半年第三方新签合同额20.3亿元，同比大增28%，其中非住宅部分增长31%，千万级项目占比58%。研报认为，公司在IFM、高校、医院等高壁垒赛道持续突破，集团与地物协同模式强化获客效率，中长期市拓优势有望转化为盈利韧性。

　　
　　研报指出，昆山招商花园城REITs申报已进入问询阶段，若成功发行，将带来一次性出表收益，并推动公司从资产持有者向专业商管运营商转型，管理规模与轻资产业务收入有望提升。当前估值回调至13倍PE，股息率3.5%，具备配置价值。