乖宝宠物加大战略投入 份额扩张对冲短期利润承压

时间：2026年08月28日 12:46:33 中财网

　　CFi.CN讯：乖宝宠物2026年半年报显示，H1收入35.4亿元，同比增长10.0%；但归母净利润1.9亿元，同比下降49.6%。Q2单季收入19.0亿元，同比增9.1%，净利润仅0.7亿元，下滑超六成。自有品牌收入H1增长19%，第三方平台直销订单达2212.6万笔，抖音与阿里系收入同比+18.4%。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压主因多重短期因素：外销受高基数、关税及客户结构调整拖累，弗列加特品牌7月舆情影响Q3转化，叠加原材料涨价、汇率波动及新产能折旧，导致H1毛利率降2.7个百分点、净利率下滑6.4个百分点。

　　
　　研报认为，公司主动加大销售费用投入，H2自有品牌ROI有望环比提升10%-15%，新客成本下降约10%；外销预计H2收入增15%+，全年回正；泰国三期已投产，支撑海外订单修复。多品牌矩阵(麦富迪、K9、康弗)和10万吨高端产能建设持续推进，中长期份额提升逻辑坚实。行业仍处扩容与集中度双升阶段，战略投入换市场地位，是当前核心看点。