白酒调整步入中后期 底部信号渐显可适度乐观

时间：2026年09月02日 10:11:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年二季度白酒行业营收、利润、现金流同比分别下滑17%、21%、28%，深度调整已持续四个季度。合同负债同比下降13.6%，应收票据环比大降53.8%，反映渠道去杠杆深化，经销商资金压力缓解，健康度持续提升。

　　
　　近期机构研报指出，产业调整正进入中后段，Q3起基数压力明显减轻，虽真实动销尚未全面恢复，但不确定性逐步消散。研报认为，当前报表承压主因控货促动销下的阶段性利润失真，并非需求坍塌；毛利反而改善，说明成本与定价能力仍稳。

　　
　　研报指出，贵州茅台相对稳健，迎驾贡酒、今世缘已实现单季正增长，古井、老白干等低基数+库存出清标的有望率先改善。选股关键看动销、库存、基数三指标共振，而非单纯比拼跌幅。板块尚未全面修复，但走出调整的个股机会正在浮现。