比亚迪规模效应临界点将至 收获期盈利弹性加速释放

时间：2026年10月08日 09:11:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，比亚迪2025年新能源乘用车销量达454.5万辆，连续四年全球第一；广义固定成本(含薪酬、折旧、摊销及业务费用)占比已达历史高位，但资本开支峰值已过，折旧与人员增速正系统性回落。近期机构研报指出，公司正从“投入期”转向“收获期”，核心逻辑在于固定成本增长趋缓叠加收入增速加快，经营杠杆开始反转。研报认为，国内兆瓦闪充技术强化份额扩张能力，供给侧出清缓解价格战压力，高端化路径打开利润上行空间；海外依托新能源与智能化代际优势，放量斜率远超日韩，长期规模有望比肩国内。研报指出，2026–2028年归母净利润预计达398亿、583亿、744亿元，对应EPS 4.37–8.16元，给予A股“买入”评级，目标价103.61元。关键催化在于规模拐点确认与海外产能爬坡提速，盈利弹性或超预期。