红利资产再分化 银行龙头与红马股成新主线

时间：2026年10月11日 08:11:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，截至2026年10月8日，A股中证红利指数股息率达4.23%，港股通高股息率降至5.20%，两地红利利差收窄至不足1个百分点，港股比价吸引力明显减弱，A股红利相对配置价值提升。同时，红利与成长风格呈明显跷跷板效应，当前红利赔率仍处偏高区间。

　　
　　近期机构研报指出，红利并非同质资产，内部已深度分化：红利低波指数中银行占比高达64.4%，表现高度依赖银行板块；而红利质量指数则呈现消费+资源双核结构，更看重盈利质量。2026年以来，城商行股价显著跑赢股份制银行，印证个股基本面差异正成为关键胜负手。

　　
　　研报认为，传统高股息标的已被充分挖掘，未来超额收益将来自两类方向：一是供给受限、现金流稳定的银行龙头，二是符合‘红马股’标准的制造业与消费龙头——即高ROE、高分红率、充沛自由现金流与强品牌护城河。这一逻辑正推动资金从泛红利向优质细分龙头集中。