乐高高壁垒护城河稳固 IP与成人消费双轮驱动

时间：2026年10月13日 03:21:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乐高2025年营收达835亿丹麦克朗(约909亿元人民币)，营业利润率高达26.4%，市占率稳居全球拼搭玩具市场76.5%。其毛利率67.8%，显著高于一般消费品类。新品占在售商品比例近50%，IP授权系列如星战、哈利波特持续扩容用户群。

　　
　　近期机构研报指出，拼搭玩具是典型高壁垒赛道：高开模成本、强设计能力、严品控要求及跨套装零件复用逻辑，共同抬升行业门槛；专卖店+LEGO Ideas玩家共创+主题乐园构成独特品牌护城河。

　　
　　研报认为，IP化不是简单贴标，而是将影视游戏等数字内容转化为可拼搭、可收藏的实体体验，有效拓宽客群边界；更关键的是，成人消费者占比提升带来客单价跃升与生命周期延长，植物系列等女性向产品进一步打开增量空间。这些因素共同支撑乐高长期定价权与盈利稳定性。