高利率冲击AI融资 龙头现金流仍稳但回报承压

时间：2026年10月13日 08:46:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10年期美债收益率升至5.24%，创二十余年新高；五大云厂商二季度平均资本回报率降至17.6%，较一年前下滑5.5个百分点；经营现金流对资本开支覆盖率由1.79倍降至1.06倍；现金余额合计2018亿美元，短期偿债压力有限。

　　
　　近期机构研报指出，高利率正系统性推升AI企业综合资本成本至10%以上，发债利率分化加剧——微软债券利率持平国债，甲骨文则升至7.41%，CDS利差达215bp。研报认为，融资渠道正加速转向外币债、表外租赁和私募信贷，非美元债占比从13.9%升至36.1%，未起租承诺达1.12万亿美元。

　　
　　研报指出，当前AI企业整体偿债风险可控，但安全垫正在收窄。关键观察指标已明确：内部资金覆盖率若跌破95%、或回报率与融资成本差缩至2个百分点以内，将触发再融资压力信号。龙头如微软、谷歌、Meta仍具较强缓冲，投资节奏有望保持稳健。