寒武纪备货激增叠加国产算力替代加速

时间：2026年10月29日 11:41:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，寒武纪2026年前三季度营收95.26亿元，同比大增106.76%；归母净利润37.15亿元，增长131.49%。三季度单季存货达116.65亿元，环比增41.43%，较年初翻1.36倍，显著快于营收增速。

　　
　　近期机构研报指出，存货高企并非滞销信号，而是公司为应对HBM等关键物料短缺、代工产能紧张而主动前置备货，锁定四季度及明年交付能力。全球九大云厂商2026年资本开支同比翻倍至9570亿美元，AI服务器需求爆发式增长，但海外高端芯片供给受限，国产替代刚性增强。

　　
　　研报认为，寒武纪已实现云端思元系列全代际迭代，软硬协同能力突出，完成GLM、Qwen、DeepSeek等主流大模型Day 0适配，迁移壁垒持续加固。研发费用率升至14.8%，技术护城河不断加宽。订单可见度提升叠加交付节奏加快，将成为后续业绩兑现与估值切换的核心催化剂。