茅台酒稳增长 i茅台驱动渠道重构

时间：2026年11月02日 19:31:54 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年前三季度营收1332.84亿元、同比微增1.82%，归母净利润644.67亿元、小幅下滑0.25%；但单三季度营收和利润双双转正，分别增长3.00%和3.78%，释放积极信号。

　　
　　近期机构研报指出，茅台酒业务保持稳健，单季收入352亿元、同比增长0.79%，体现公司主动控量保价策略；系列酒单季大增22.14%，重回高增长轨道。研报认为，i茅台平台成为最大亮点——前三季度直销收入737.74亿元、占比首超56%，其中i茅台酒类收入达585.62亿元、同比激增361.4%，单季度更暴涨847.48%，显著提升终端掌控力与定价权。

　　
　　研报指出，尽管毛利率略降1.71个百分点，主因系列酒占比提升，但现金流大幅改善：经营性现金流净额同比大增120.07%，反映渠道效率提升和回款质量优化。研报维持“买入”评级，核心逻辑在于渠道直营化加速带来长期盈利结构优化和抗周期能力增强。