全力维护经不住科创概念股的折腾

时间：2026年11月13日 09:08:21 中财网

　　周四A股走出典型冲高回落行情，市场情绪反复拉扯，科创成长赛道集体承压，让本就脆弱的市场预期再次经受考验。截至收盘，沪指下跌 0.67%，报 3655.83 点；深证成指跌 1.68%，报 11197.98 点；创业板指跌幅达到 2.44%，成长板块回调幅度显著大于主板。全市场成交额来到 1.95 万亿元，较前一日放量 2571 亿元，放量下跌的结构，意味着资金分歧快速放大，短期兑现压力集中释放。

　　板块分化格局十分鲜明。地面兵装板块逆势走强，成为为数不多的避风板块；而前期热度较高的科创主线全线走弱，贵金属、游戏、机器人、影视传媒、软件开发、IT 服务、汽车零部件、消费电子等板块跌幅靠前。这些赛道大多属于科创与数字经济范畴，前期依靠政策预期、产业催化持续走高，积累了大量获利盘。一旦外围风向转冷、资金风险偏好快速回落，高弹性的科创板块就率先迎来集中抛售，这也是今天创业板显著跑输沪指的核心原因。个股层面，上涨家数不足 900 家，近 40 只个股涨停，赚钱效应高度收缩，多数持仓投资者面临回撤，市场亏钱效应快速扩散。

　　午后亚太股市集体跳水，进一步放大了 A 股的调整压力。早盘韩国 KOSPI 指数一度冲高 1.5%，午后反转收跌 1.3%；日经指数早盘上涨 0.8%，尾盘同样转跌 0.8%，澳大利亚、越南、菲律宾等市场同步走弱，港股也持续低位震荡。本轮亚太市场共振走弱，反映出全球风险资产预期同步收紧，跨境资金避险情绪升温。A 股本身科创板块筹码结构偏浮躁，对外部波动敏感度更高，外围跳水的传导之下，场内资金跟风减仓，冲高行情就此夭折。这也印证了一点：当前市场根基尚不稳固，成长主线波动极易带动大盘剧烈震荡，市场现阶段确实经不起科创概念股的反复折腾。

　　面对市场波动，稳预期政策托底信号持续释放。证监会相关负责人明确表态，将持续完善稳市机制，增强股市内在稳定性，联合多部门协同发力，打出稳市场、稳预期的政策组合拳。结构性货币政策工具持续落地，证券、基金公司第三批互换便利操作 1000 亿元顺利开展。互换便利工具的核心作用，是提升机构流动性、强化机构逆周期配置能力，为专业资金提供稳定的工具支持，引导中长期资金留在市场、逢低布局。这类工具不是简单的短期救市，而是着眼于修复资本市场资金生态，降低市场极端波动，逐步弱化题材炒作带来的大起大落，夯实市场稳定基础。

　　资金端也在积蓄长线力量，年末公募发行节奏明显提速。11 月 11 日当天，21 只基金集中发布生效公告，合计发行规模 38.62 亿元。截至 11 月 11 日，年内新成立基金达到 1557 只，总发行规模 9617.04 亿元。年末集中成立的新基金，手握建仓资金，是市场潜在的增量活水。但需要客观看待，新基金从成立到逐步建仓存在时间差，很难立刻对冲科创题材集中兑现带来的抛压。这批资金更偏向长期布局，在市场震荡中择优配置，不会短期推升题材行情，有助于慢慢修复市场资金结构，减少纯短线炒作资金主导盘面的局面。

　　外部层面，“300 亿对 300 亿” 对等降税框架安排持续推进，中美双方保持密切沟通，两国工商界对这一安排抱有较高期待。中方坚持在经贸磋商机制下管控分歧、深化合作，推动双边经贸关系平稳向好。若后续落地，将有利于稳定外贸链条、降低外向型企业经营压力，改善国内宏观基本面预期，间接利好 A 股基本面资产。不过经贸利好属于中长期变量，难以立刻扭转短期资金情绪，在科创题材情绪退潮阶段，利好更多起到托底作用，很难快速扭转市场短期波动。

　　综合来看，当下市场处于政策托底、资金蓄力，但情绪偏弱的平衡阶段。科创概念股弹性大、炒作属性强，一旦集体调整，很容易带动指数快速走弱，放大市场恐慌。监管层持续完善稳市机制、投放流动性工具，公募增量资金持续集结，外部经贸缓和预期升温，都是稳定市场的积极因素。短期行情，仍要警惕科创赛道反复震荡带来的扰动，市场想要走出持续上行行情，需要逐步摆脱对题材炒作的依赖，转向业绩基本面驱动。对于投资者而言，放量震荡环境下不宜盲目追涨杀跌，耐心等待分歧消化、主线预期重新企稳，才是更稳妥的选择。