[年报]力王股份(920627):2025年年度报告

时间：2026年04月10日 18:46:12 中财网

原标题:力王股份:2025年年度报告

目录

第一节 重要提示、目录和释义 ................................................................................................ 4
第二节 公司概况 ........................................................................................................................ 6
第三节 会计数据和财务指标 .................................................................................................... 8
第四节 管理层讨论与分析 ....................................................................................................... 11
第五节 重大事件 ...................................................................................................................... 37
第六节 股份变动及股东情况 .................................................................................................. 44
第七节 融资与利润分配情况 .................................................................................................. 48
第八节 董事、高级管理人员及员工情况 .............................................................................. 53
第九节 行业信息 ...................................................................................................................... 60
第十节 公司治理、内部控制和投资者保护 .......................................................................... 61
第十一节 财务会计报告 ........................................................................................................... 72
第十二节 备查文件目录 ......................................................................................................... 162



第一节 重要提示、目录和释义

【声明】
公司董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容
的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

公司负责人李维海、主管会计工作负责人张映华及会计机构负责人（会计主管人员）张映华保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见的审计报告。

本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应
对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。

事项	是或否
是否存在公司董事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整	□是 √否
是否存在未出席董事会审议年度报告的董事	□是 √否
是否存在未按要求披露的事项	√是 □否

1、 未按要求披露的事项及原因
公司与客户和供应商签订了保密协议，申请豁免披露前五大客户和供应商名称。


【重大风险提示】

1、 是否存在退市风险
□是 √否

2、 本期重大风险是否发生重大变化
□是 √否
公司在本报告“第四节管理层讨论与分析”之“四、风险因素”部分分析了公司的重大风险因素,敬请投资者注意阅读。




释义

释义项目		释义
公司、本公司、股份公司、力王股份	指	广东力王新能源股份有限公司
金辉、金辉公司	指	东莞市金辉电源科技有限公司、公司的全资子公司
香港力王	指	香港力王新能源有限公司、公司的全资子公司
劲多新能源、劲多公司	指	深圳市劲多新能源有限公司、公司的全资子公司
力王安充、安充科技、安充公司	指	东莞市力王安充科技有限公司、公司的控股孙公司、深圳 市劲多新能源有限公司的控股子公司
力王磐势、磐势公司	指	深圳力王磐势新能源科技有限公司、公司的控股子公司
股东会	指	广东力王新能源股份有限公司股东会
董事会	指	广东力王新能源股份有限公司董事会
三会	指	广东力王新能源股份有限公司股东会、董事会、审计委员 会
“三会”议事规则	指	广东力王新能源股份有限公司《股东会议事规则》、《董 事会议事规则》、《董事会审计委员会工作细则》
挂牌、公开转让	指	公司在北京证券交易所挂牌进行股份公开转让的行为
督导券商、东莞证券	指	东莞证券股份有限公司
高级管理人员	指	公司总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书
管理层	指	公司的董事、高级管理人员
公司法	指	《中华人民共和国公司法》
证券法	指	《中华人民共和国证券法》
公司章程	指	《广东力王新能源股份有限公司章程》
元、万元	指	人民币元、人民币万元
报告期、本期	指	2025年 1月 1日至 2025年 12月 31日
上期、上年同期	指	2024年 1月 1日至 2024年 12月 31日
期初	指	2025年 1月 1日
期末	指	2025年 12月 31日

注：本报告除特别说明外所有数值保留 2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。


第二节 公司概况
一、 基本信息

证券简称	力王股份
证券代码	920627
公司中文全称	广东力王新能源股份有限公司
英文名称及缩写	GUANGDONG LIWANG NEW ENERGY CO.,LTD.
	LIWANG
法定代表人	李维海

二、 联系方式

董事会秘书姓名	张映华
联系地址	广东省东莞市塘厦镇连塘角二路 10号
电话	0769-38930176
传真	0769-87885755
董秘邮箱	zyh@liwangbattery.com
公司网址	http://www.liwangbattery.com
办公地址	广东省东莞市塘厦镇连塘角二路 10号
邮政编码	523731
公司邮箱	zyh@liwangbattery.com

三、 信息披露及备置地点

公司年度报告	2025年年度报告
公司披露年度报告的证券交易所网站	www.bse.cn
公司披露年度报告的媒体名称及网址	证券时报网站 www.stcn.com
公司年度报告备置地	广东省东莞市塘厦镇连塘角二路 10号

四、 企业信息

公司股票上市交易所	北京证券交易所
上市时间	2023年 9月 7日
行业分类	制造业 C-电气机械及器材制造业 C38-电池制造 C384-其他电池制造 C3849
主要产品与服务项目	环保碱性锌锰电池、环保碳性锌锰电池、锂离子电池的研发、生产和销售
普通股总股本（股）	94,450,000
优先股总股本（股）	0
控股股东	控股股东为（李维海、王红旗）
实际控制人及其一致	实际控制人为（李维海、王红旗），一致行动人为（李维海、王红旗、李彰
行动人	昊、王嘉乔、东莞市旗威管理咨询中心（有限合伙）、东莞市海红管理咨询 中心（有限合伙））

五、 注册变更情况
□适用 √不适用


六、 中介机构

公司聘请的会计师事 务所	名称	天健会计师事务所（特殊普通合伙）
	办公地址	浙江省杭州市西湖区西溪路 128号 6楼
	签字会计师姓名	李雯宇、潘伟玲
报告期内履行持续督 导职责的保荐机构	名称	东莞证券股份有限公司
	办公地址	东莞市莞城区可园南路 1号金源中心
	保荐代表人姓名	何庆剑、邢剑琛
	持续督导的期间	2023年 9月 7日-2026年 12月 31日

七、 自愿披露
□适用 √不适用
八、 报告期后更新情况
□适用 √不适用

第三节 会计数据和财务指标
一、 盈利能力
单位：元

	2025年	2024年	本年比 上年增 减%	2023年
营业收入	765,011,297.15	714,552,958.73	7.06%	586,607,500.09
毛利率%	12.96%	14.55%	-	15.78%
归属于上市公司股东的净利润	26,763,912.69	32,854,666.53	-18.54%	27,646,221.34
归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益后的净利润	25,382,490.28	30,423,274.14	-16.57%	28,047,821.63
加权平均净资产收益率%（依据归属于 上市公司股东的净利润计算）	5.89%	7.41%	-	8.58%
加权平均净资产收益率%（依据归属于 上市公司股东的扣除非经常性损益后的 净利润计算）	5.58%	6.87%	-	8.70%
基本每股收益	0.28	0.35	-20.00%	0.37

二、 营运情况
单位：元

	2025年末	2024年末	本年末比上 年末增减%	2023年末
资产总计	785,785,666.79	784,918,404.63	0.11%	730,510,026.58
负债总计	322,683,476.39	336,987,909.09	-4.24%	287,314,061.40
归属于上市公司股东的净资产	463,332,394.84	447,930,996.71	3.44%	443,195,965.18
归属于上市公司股东的每股净资产	4.91	4.74	3.44%	4.69
资产负债率%（母公司）	42.55%	44.46%	-	40.87%
资产负债率%（合并）	41.07%	42.93%	-	39.33%
流动比率	1.74	1.64	6.12%	1.76
	2025年	2024年	本年比上年 增减%	2023年
利息保障倍数	-	177.81	-	19.07
经营活动产生的现金流量净额	46,422,547.41	43,750,890.35	6.11%	111,621,029.65
应收账款周转率	3.31	3.54	-	3.35
存货周转率	4.73	4.72	-	4.23
总资产增长率%	0.11%	7.45%	-	11.89%
营业收入增长率%	7.06%	21.81%	-	6.73%
净利润增长率%	-18.54%	18.84%	-	-26.89%

三、 境内外会计准则下会计数据差异
□适用 √不适用
四、 与业绩预告/业绩快报中披露的财务数据差异
√适用 □不适用

单位：人民币元 项目 年报披露值 业绩快报披露值 差异值 差异率 营业收入 765,011,297.15 765,011,297.15 0.00 0.00% 利润总额 28,025,946.75 28,478,807.79 -452,861.04 -1.59% 26,763,912.69 26,122,748.58 641,164.11 2.45% 归属于上市公司股东的净利润 归属于上市公司股东的扣除非经常 25,382,490.28 24,801,545.80 580,944.48 2.34% 性损益的净利润 基本每股收益 0.28 0.28 0.00 0.00% 加权平均净资产收益率%（扣非前） 5.89% 5.75% 0.14% - 5.58% 5.46% 0.12% - 加权平均净资产收益率%（扣非后） 总资产 785,785,666.79 785,144,502.68 641,164.11 0.08% 归属于上市公司股东的所有者权益 463,332,394.84 462,691,230.73 641,164.11 0.14% 股本 94,450,000.00 94,450,000.00 0.00 0.00% 归属于上市公司股东的每股净资产 4.91 4.90 0.01 0.20% 说明：2026年 2月 26日，公司在北京证券交易所指定披露平台（www.bse.cn）上披露《2025年 年度业绩快报公告》（公告编号：2026-008）中，年报披露值与业绩快报披露值不存在重大变动。
	项目	年报披露值	业绩快报披露值	差异值	差异率
	营业收入	765,011,297.15	765,011,297.15	0.00	0.00%
	利润总额	28,025,946.75	28,478,807.79	-452,861.04	-1.59%
	归属于上市公司股东的净利润	26,763,912.69	26,122,748.58	641,164.11	2.45%
	归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润	25,382,490.28	24,801,545.80	580,944.48	2.34%
	基本每股收益	0.28	0.28	0.00	0.00%
	加权平均净资产收益率%（扣非前）	5.89%	5.75%	0.14%	-
	加权平均净资产收益率%（扣非后）	5.58%	5.46%	0.12%	-
	总资产	785,785,666.79	785,144,502.68	641,164.11	0.08%
	归属于上市公司股东的所有者权益	463,332,394.84	462,691,230.73	641,164.11	0.14%
	股本	94,450,000.00	94,450,000.00	0.00	0.00%
	归属于上市公司股东的每股净资产	4.91	4.90	0.01	0.20%

五、 2025年分季度主要财务数据
单位：元

项目	第一季度 （1-3月份）	第二季度 （4-6月份）	第三季度 （7-9月份）	第四季度 （10-12月份）
营业收入	169,911,688.67	176,654,174.10	179,617,476.66	238,827,957.72
归属于上市公司股东的净利润	6,469,930.76	2,793,315.50	5,448,404.98	12,052,261.45
归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益后的净利润	6,076,127.90	2,685,105.33	5,796,102.55	10,825,154.50

季度数据与已披露定期报告数据差异说明：
□适用 √不适用
六、 非经常性损益项目和金额
单位：元

项目	2025年金额	2024年金额	2023年金额	说明
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减 值准备的冲销部分	-443,611.19		-417,130.61
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经 营业务密切相关、符合国家政策规定、按照 确定的标准享有、对公司损益产生持续影响 的政府补助除外	1,741,629.66	1,160,395.74	2,015,262.30
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值 业务外，非金融企业持有金融资产和金融负 债产生的公允价值变动损益以及处置金融资 产和金融负债产生的损益	554,971.74	1,964,394.61	227,236.78
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回			64,078.00
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	-179,984.00	-212,116.79	-2,015,099.29
其他符合非经常性损益定义的损益项目
非经常性损益合计	1,673,006.21	2,912,673.56	-125,652.82
所得税影响数	291,583.80	481,281.17	275,947.47
少数股东权益影响额（税后）
非经常性损益净额	1,381,422.41	2,431,392.39	-401,600.29

七、 存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用 √不适用
八、 补充财务指标
□适用 √不适用
九、 会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况
(一) 会计数据追溯调整或重述情况
□会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 √不适用
(二) 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响
□适用 √不适用
第四节 管理层讨论与分析
一、 业务概要
商业模式报告期内变化情况：

报告期，商业模式无重大变化。 1、盈利模式 广东力王新能源股份有限公司是一家专注于环保碱性锌锰电池、环保碳性锌锰电池以及锂离子电 池的研发、生产和销售的高新技术企业。公司凭借自主知识产权打造的“Kendal”品牌，秉持绿色、 高效的产品理念，为客户提供高品质、长寿命、无污染的电池产品及解决方案，广泛服务于电动玩具、 智能家居、医疗器械、户外电子设备、无线通讯设备、数码产品和电子烟等多个领域。 自创立伊始，公司将研发视为核心驱动力，成功攻克并掌握锌锰电池和锂离子电池的核心技术， 形成一套先进成熟的生产工艺。力王研发的产品不仅性能优异，锌锰电池主要技术指标远超 IEC国际 标准和国家标准，更凭借专业、结构合理、经验丰富的研发团队，参与 5项国家标准的起草与制定。 截至本报告披露日，公司已拥有 57项有效专利，其中发明专利 12项。多年来，公司持续获得国家高 新技术企业认证，并相继荣获国家级专精特新“小巨人”企业、广东省专精特新企业、广东省工程技 术研究中心、广东省省级企业技术中心、广东省知识产权示范企业，以及东莞市规模和效益倍增计划 企业等多项荣誉。 在市场布局上，力王采取内外销协同发展的战略，是国内综合实力领先的锌锰电池制造商与出口 商。在拓展国内市场的同时，借助核心技术与先进工艺，持续发展和升级“Kendal”品牌，全力开拓 国际市场。公司凭借规格齐全的产品体系、稳定可靠的质量和安全品质保障，力王与国内外众多知名 电子设备生产商、品牌运营商和大型贸易商，建立了长期稳定的战略合作伙伴关系。 公司主要通过销售产品，控制成本费用，获取利润和现金流。 2、采购模式 公司具有较为成熟完整的采购管理体系，公司制定和完善了《采购控制程序》《供应商控制程序》 《采购作业控制制度》等采购管理制度，对供应商管理、采购定价、采购流程以及原材料入库等过程 进行严格的控制和管理。 公司锌锰电池主要原材料为锌合金、电解二氧化锰、钢壳、锌锭、密封圈等，锂电池主要原材料 为钴酸锂、石墨、电解液等。公司原材料采购主要根据生产计划进行，PMC部根据销售部门提供的产 品市场需求趋势预测及销售订单的情况，并结合实际生产物料库存情况和产能情况制定采购计划。采 购部收到采购计划后，在《合格供应商名录》中选择厂商进行询价、比价，并从中挑选出在质量、价 格、交期、服务等方面较具优势的厂商进行采购，在采购过程中品质部严格把控原材料质量。 公司建立了严格的供应商准入制度，由采购部组织品质部、技术部、生产部相关人员对供应商进 行考核，综合评估供应商来料品质控制、生产过程品质管控能力、工艺设备能力、出货管控和产品的 可追溯性、交期保障能力、成本控制等方面，并建立合格供应商名录。公司为保证原材料的环保和安 全性，与供应商签订供货品质保证协议和相关方环境安全协议，要求供应商提供质量管理体系、环保 体系认证证书，对原材料还需提供 REACH、RoHS、MSDS等报告。公司及时对供应商进行审核、考 核、评估等，对考核不合格的供应商进行动态调整，对主要原材料保证 2家以上合格供应商，对每种 原材料公司选择一家主要的供应商长期合作，确保原材料质量稳定、供货速度及时和性价比最优，同 时可降低订单交付风险，节约采购成本。 3、生产模式 公司生产以自主生产为主，主要生产流程在公司内部自主完成，少量非核心工序环节采用委托加 工生产的方式完成。

（1）自主生产 公司实行以销定产为主，计划生产为辅的生产模式。公司与客户签订销售合同或相关框架协议后， 客户按需求发送订单，公司根据订单组织 PMC部、生产部、技术部、品质部、采购部组成评估小组， 对客户提出的产品性能、质量、外观设计、包装方式、交货方式等要求进行评审。评审通过后，PMC 部将订单转换成公司的生产通知单，下达到各个生产部门。公司品质部在产品生产环节的关键节点设 置相关技术人员进行产品质量的现场监督，产品生产完成入库并检验合格后才能发货。 （2）委托加工生产 公司部分产品的非核心工序采用委托加工方式完成。目前公司锌锰电池涉及委托加工的生产环节 为碳性锌锰电池原材料锌壳的加工，其中包含两道加工工序，第一道工序为公司发出锌锭，委托加工 商负责将锌锭加工成锌粒；第二道工序为委托加工商将锌粒加工成锌壳。 报告期内，公司委托加工金额占主营业务成本的比例较低，涉及的工序均为非核心工序，对技术 要求较低，进入门槛低，市场上能提供相应服务的供应商较多，公司不存在对外协厂商的依赖。报告 期内，公司严格执行委托加工质量管理的相关制度，未出现因委托加工质量问题而导致公司出现重大 质量事故的情况，亦不存在相关质量纠纷。 4、销售模式 公司目前生产销售碱性、碳性锌锰电池、消费类锂离子电池、储能与小动力电池产品为主，公司 销售方式为直销，公司主要客户群体为知名电子设备生产厂商、知名品牌运营商、大型贸易商等。 公司业务人员通过参加展销会、电话拜访、邮件推送以及网络平台等多种方式对客户进行推广， 客户表明合作意向并确认产品需求后，公司的技术团队进行产品研发、样品制作及设备调整。客户对 产品样品及公司的生产经营状况、管理状况、产品质量状况、社会责任履行情况等进行全方位审核， 在审核通过后与公司签订框架协议或者直接下达订单，收到订单后公司按客户的实际需求组织生产。 公司不同产品的主要业务模式不同，锌锰电池通过 OEM销售为主，自有品牌销售为辅；锂离子 电池的销售均为自有品牌销售。对于 OEM销售，原材料采购、产品生产、技术标准应用、产品质量 控制、产品包装和运输等各个环节均由公司自主完成，客户采购公司的锌锰电池产品后主要对外销售。 对于自有品牌销售，公司以自有资源为基础，完成研发、采购、生产、销售等所有环节，生产出来的 产品以公司自有的商标品牌对外销售。 公司注重售后管理和客户满意度调查，主动了解客户需求，建立客户档案并进行满意度调查。公 司不断跟进客户情况，迅速有效处理客户反馈，采取适当的纠正与预防措施，不断改进产品质量、提 高客户满意度。 5、研发模式 公司建立了完备的研发组织体系，重视前端新材料的研发、生产设备和工艺的优化，并且注重以 客户需求为导向的应用开发。在综合多个产品需求的基础上，提前布局未来产品技术的开发，支撑未 来产品战略，为产品设计提供高可靠性、高性能、易扩展的设计体系；对内部生产工艺进行流程再造、 设备改造，强调降本减耗、提高生产效益。 公司研发流程包括研发计划、研发立项、设计实施、评审、验证、确认等环节。参与产品研发的 人员组成项目团队，由项目经理或项目工程师组织新产品的开发过程，各阶段的开发输出都要经过严 格的评审，包括资料、图纸、标准、样品外观检验、样品常规性能测试、样品可靠性测试、样品环保 测试、工艺设计、质量控制点、失效模式分析等；评审通过后项目组开发打样并送样给客户测试确认； 测试通过后公司内部进行试产并确认产品批量生产的可行性；试产通过后按市场需求进行批量生产， 最终完成客户的项目开发。 公司实行以自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，此种研发模式有利于公司借助外部资源走产、 学、研相结合的道路。公司与清华大学深圳国际研究生院等单位建立了合作关系，通过对客户进行深 度调查访谈，及时根据市场需求调整研发方向，利用先进的生产工艺节约能耗，推动电池产品的升级 换代。

报告期内核心竞争力变化情况：
□适用 √不适用
专精特新等认定情况
√适用 □不适用

“专精特新”认定	√国家级 □省（市）级
“高新技术企业”认定	是
其他相关的认定情况	广东省工程技术研究中心-广东省科学技术厅
其他相关的认定情况	省级企业技术中心-广东省经济和信息化委
其他相关的认定情况	基于自动化生产和智能检测的电池生产智能车间-东莞市工业和信息化局
其他相关的认定情况	广东省博士工作站-广东省人力资源和社会保障厅

注:公司为工业和信息化部认定的 2024年第六批国家级专精特新“小巨人”企业(工信部企业函(2024)317号)，认定有效期为 2024年 7月 1日至 2027年 6月 30日。

二、 经营情况回顾
(一) 经营计划
2025年，公司锚定年度总销售额冲刺目标，以三大事业部为核心构建多维协同经营蓝图。年初规 划中，事业一部聚焦锌锰电池，以“系统网络化”大客户管理模式，深挖市场潜力；事业二部聚焦聚合 物锂电池，以多元化创新产品布局应对电子烟市场内卷，全力突破销售目标；事业三部作为新生力量， 聚焦小动力小储能电池，完善管理机制加速项目成长。支撑体系方面，公司推行“三定策略”优化资源 配置，强化预算管控与成本核算，推动 AI智能技术在生产、营销、决策等环节深度应用，并以“一客 户一策略”深耕客户价值，力求实现从“生存突围”到“行业引领”的跨越。 实际经营中，公司未完成全年既定经营目标。事业一部受人民币汇率升值、出口退税政策调整等 外部冲击，销售收入出现小幅下滑，成为整体目标未达成的重要因素，但通过精细化管理与客户结构 优化，稳住了核心经营基本面。事业二部在电子烟赛道高度内卷、原材料价格上涨的双重压力下逆势 突围，通过采购端提前锁定成本、研发降本、客户分级管理等举措，成功达成业绩目标并实现毛利润 转正，成为年度经营亮点。事业三部因市场培育周期长、客户拓展难度大，营收与利润未达预期，但 通过“一客一策”管理与风险防控，成功遏制应收账款扩大趋势，为新赛道发展筑牢安全底线。 对照年初规划，公司在市场洞察、研发创新、运营效率等方面存在明显短板。市场判断与战略大 客户布局不足，新兴业务贡献偏低；研发成果转化效率不高，产品差异化优势未能充分体现；运营效 率与跨部门协同仍有提升空间；关键岗位人才缺口明显，团队执行力与学习能力未能完全匹配战略节 奏。这些差距反映出公司在从“规模增长”向“质量跃升”转型过程中，内部能力建设尚未跟上发展 需求。 2026年，公司将聚焦短板、精准发力，以提质增效、突破增长为核心，深耕市场布局、加大研发 创新、深化数智化转型、完善人才体系、压实管理责任，全力推动经营目标达成，以实际行动践行企 业精神，迈向更高质量的发展阶段。

(二) 行业情况

1、行业发展现状 ①锌锰电池行业的国际市场经过多年发展，已形成相对成熟稳定的竞争格局。从全球范围来看， 锌锰电池市场主要由国际公司品牌商和国内优秀电池企业占据。目前中国已成为全球最大的锌锰电池

生产基地，也是全球最大的锌锰电池出口国。国内优秀电池企业通过引进先进设备和技术，凭借多年 积累的丰富生产制造经验，依靠工艺与设备的相互紧密配合，不断改善与创新生产工艺，不断提升企 业生产管理水平，生产制造水平和产品质量与国外知名品牌企业已不断缩小，甚至行业内领先企业产 品质量已达到国际先进水平。目前国内领先的锌锰电池企业已是国外品牌的重要制造服务商，一半以 上国际市场份额的锌锰电池是由中国企业贴牌生产。经过多年的发展，中国锌锰电池制造已经形成了 完整的产业链，拥有先进的生产设备和生产工艺，企业管理水平较高。近年来锌锰电池总产量保持了 小幅波动、总体平稳增长的态势。 在碳性锌锰电池方面，相较于碱性电池，碳性电池价格相对较低，因此在低功耗、低电流电子产 品中碳性电池有着长期稳定的需求。同时，在非洲、南美等发展中国家与地区的市场，价格更具优势 的碳性电池存在着更大的市场需求。 在碱性锌锰电池方面，由于欧洲、北美、日韩等发达国家与地区对产品性能与环保性要求较高， 我国碱性电池出口目的地以该等地区为主。 ②锂离子电池诞生于 20世纪 70年代，自 1990年实现首次商业化应用以来，锂离子电池产业发 展非常迅速。传统的消费类锂离子电池主要应用于手机、笔记本电脑、数码相机等 3C类产品，近年 来全球手机出货量及便携式电脑、数码相机等消费电子产品产量接近天花板，增幅极为有限甚至出现 负增长，智能穿戴设备、TWS蓝牙耳机、电子烟等消费电子领域成为新的爆发增长点，全球锂离子电 池市场结构发生显著变化。锂离子电池产业是我国重点发展的新能源、新能源汽车和新材料三大产业 中的交叉产业，国家出台了一系列支持锂离子电池产业的支持政策，直接带动中国锂离子电池市场高 速增长。近年来，随着 3C数码产品、智能穿戴产品对锂离子电池需求量的稳定增加，以及新能源汽 车的市场规模逐步扩大和储能电池的需求扩大，我国锂离子电池产量规模逐年扩大。 2、行业发展趋势 ①国家产业政策支持我国碱性电池产业持续发展。工业和信息化部、商务部和市场监管总局发布 的《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》指出“在电池、生物制造、高性能塑料、特种纸等领 域培育一批高新技术企业、单项冠军企业和专精特新“小巨人”企业。”“十五五”规划《纲要（草案）》 及 109项重大工程项目清单明确提出 6大类 109项重大工程项目，其中新型电池被纳入“引领新质生 产力发展”大类下的“新产业新赛道培育发展”重大工程。 锌锰电池尤其是碱性需求稳步增长，国内碱性化率提升空间广阔。QYResearch调研显示，2024年 全球锌锰（碱性+碳性）一次电池市场规模大约为 116亿美元，预计 2031年将达到 153.2亿美元，2025- 2031期间年复合增长率（CAGR）为 4.1%。此外据 GIR(GlobalInfoResearch)调研，按收入计，2024年 全球锌锰干电池收入大约 1635百万美元（即 163.5亿美元），预计 2031年达到 1977百万美元（即 197.7亿美元），2025至 2031期间，年复合增长率 CAGR为 2.8%。另据 FortuneBusinessInsights数据， 预计 2025-2032年全球碱性电池市场规模年复合增长率为 3.66%，2032年或将达 137.0亿美元。全球 锌锰及碱性电池市场规模虽因统计口径不同数据和预测存在差异，但整体均呈现稳健增长、发展前景 向好态势。中国作为碱性电池出口大国，未来市场空间将得到充分保障。 据天风证券 2024年 12月 11日发布的研报《我国干电池行业：碱锰逐渐替代碳锰，下游需求带 动行业温和增长》分析：“国内锌锰电池的碱性化率逐年提高，相较发达国家仍有较大提升空间。碳性 锌锰电池生产成本低，但容量小、内阻大、稳定性不高。碱性电池是在碳性锌锰电池的基础上发展而 来，容量大、稳定性好、可放置时间长、小电流放电性能好，尤其适用于长期需要小电流放电的环境。 同等型号下，碱性锌锰电池容量为碳性锌锰电池的 5-7倍，碱性锌锰电池替代碳性锌锰电池是未来的 发展趋势。当前我国各部门出台了各种产业政策，大力支持我国碱性锌锰电池产业持续发展，碱性电 池免征 4%的消费税。随着消费升级，国内锌锰电池的碱性化率逐年提高，目前在 60%左右，相较发 达国家市场的 80%的碱性化率还有较大的提升空间。”国内锌锰电池企业可通过持续提升碱性电池技 术性能、加速替代碳性电池进程、依托政策支持，并拓展智能家居、医疗设备等增量市场，以填补与

发达国家 20%的碱性化率差距，积极开拓国内市场。 结合上述行业态势，公司聚焦锌锰（碱性+碳性）一次电池核心业务，契合行业趋势与政策导向， 前景广阔。公司覆盖主流产品，既以碳性电池成本优势稳固传统刚需市场，又把握碱锰替代碳锰主线， 借力政策扶持与税收红利，扩大碱性电池产能，填补国内碱性化率与发达国家的差距。同时受益于全 球市场增长及下游需求扩容，依托国内产业优势拓展国内外市场，通过推进生产智能化、深耕高性能 产品研发，提升核心竞争力，实现业务稳健增长。 锌锰电池经过多年的发展，产品和技术已经相对成熟，作为社会生产生活不可替代的组成部分， 锌锰电池行业未来的技术发展主要体现在以下方面：a、自动化、信息化、智能化生产水平不断提高;b、 环保要求不断提升;c、品牌商与制造商之间合作不断加深。 ②聚合物锂电需求扩容，我国锂电出口量额双增。聚合物锂电池有能量密度高、外形灵活、安全 性好，能满足消费电子产品轻薄化、小型化等要求，在智能穿戴、医疗电子、物联网终端、小型数码 产品等领域应用广泛。未来随着无人机、智能家居、工业自动化等新兴领域崛起，其应用场景或将进 一步拓宽，行业市场有望步入多元化高速发展。据恒州诚思调研统计，2025年全球聚合物软包消费锂 电池收入规模约 1311.1亿元，到 2032年收入规模将接近 1864.0亿元，2026-2032年 CAGR为 5.2%。 另据 QYResearch调研显示，2025年全球聚合物软包消费锂电池市场规模大约为 181.3亿美元，预计 2032 年将达到 262.8亿美元， 2026-2032 期间年复合增长率（ CAGR）为 5.5%。此外 GIR(GlobalInfoResearch)调研，按收入计，2025年全球消费类锂聚合物电池收入大约 13570百万美元， 预计 2032年达到 19775百万美元，2026至 2032期间，年复合增长率 CAGR为 5.6%。三家机构统计 口径与具体数值存在差异，但均预测全球聚合物软包消费锂电池/消费类锂聚合物电池市场将保持稳定 增长，行业整体发展前景向好。 根据中国化学与物理电源行业协会发布的《2025年我国锂离子电池出口情况分析》报告，2025年 1-12月我国锂离子电池累计出口额为 767.46亿美元，同比增长 25.55%；2025年我国锂离子电池累计 出口数量为 46.79亿个，同比增长 19.52%。其中，2025年 12月锂离子电池出口额为 75.8亿美元，同 比增加 25.31%；2025年 12月锂离子电池出口数量为 4.27亿个，环比下降 4.43%。总体数据显示出了 2025年出口额增量增长，韧性凸显。 整体来看，聚合物锂电池行业正处于需求扩容、出口高增的良性发展阶段，公司主营产品有望充 分受益于行业景气度提升与应用场景拓宽，未来发展空间广阔。 我国锂离子电池市场整体趋势向好，未来高端消费类聚合物锂电池和储能锂离子电池是锂离子电 池领域的主要增长点之一，产品质量方面往高能量密度、轻薄化、高安全方向发展，高能量密度的材 料开发将是主流企业布局的重心。目前行业呈现以下发展趋势：a、产品性能、安全性能持续提升；b、 快充技术持续发展；c、自动化、智能化、绿色化生产水平不断提高。 ③天风证券 2026年 02月 01日发布的研报《新兴产业行业研究周报》显示：“2025年 1-12月中 国电子烟相关产品出口规模整体小幅回落，但头部市场集中度维持高位、结构特征清晰。2025年全年 出口金额合计为 105.98亿美元，2024年全年为 109.61亿美元，同比下降 3.31%。2025年，电子烟及 类似的个人电子雾化设备出口金额为 32.68亿美元，同比增加 18.76%。其他含尼古丁的非经燃烧吸用 的产品出口金额为 73.30亿美元，同比减少 10.70%。单月表现来看，2025年 12月电子烟及类似的个 人电子雾化设备出口金额为 3.02亿美元，同比增加 28.28%，环比减少 0.34%；其他含尼古丁的非经燃 烧吸用的产品出口金额为 6.73亿美元，同比减少 13.35%，环比减少 15.19%；二者合计出口金额为 9.74 亿美元，同比减少 3.67%，环比减少 11.09%。12月出口单价为 42.57美元/千克，“电子烟及类似的个 人电子雾化设备”平均价格为 3.50美元/台。2025年前五大出口目的地合计出口金额为 68.49亿美元， 占比为 64.63%。其中对美国出口金额为 41.04亿美元，英国为 11.78亿美元，德国为 7.04亿美元，韩 国为 4.69亿美元，阿联酋为 3.94亿美元，前五市场合计规模显著高于其余国家总和，出口高度向核 心市场集中。从同比口径看，美国 2024年出口金额为 37.00亿美元，2025年上升至 41.04亿美元，同 比增加 10.91%。英国 2025年出口金额 11.78亿美元，较 2024年对应出口金额 12.19亿美元有所下降。

德国 2025年 7.03亿美元，较 2024年规模同比增长。韩国 2025出口金额 4.69亿美元，相较 2024年 对应数值下降幅度较为明显。阿联酋 2025年出口金额 3.94亿美元，较 2024年同比增长 53.88%。前 五大整体占比处于六成以上区间，显示在总量回落背景下，结构集中度并未分散，头部市场仍为出口 主支撑。2025年出口变化主要来自非核心市场收缩与部分头部国家回调叠加所致。总额同比小幅下 行，头部市场权重稳定，国家间同比表现分化明显。” 对于公司电子烟用锂电池业务而言，电子烟及类似个人电子雾化设备出口的同比增长的同时，锂 电产业链整体景气度高企、出口势头强劲，叠加电子烟出口向美国、阿联酋等增长型核心市场集中的 特征，将为公司带来稳定需求支撑；同时，随着电子烟产品对电池续航、安全性要求的提升，公司可 依托技术优势对接头部市场需求，进一步挖掘增长潜力，整体业务前景具备较强确定性。 3、行业竞争现状及主要企业 ①碱性电池在美国、日本和欧洲等发达国家的消费市场中，是最受欢迎的锌锰电池。在百货商店、 超市和机场小卖部等陈列的电池商品，均是以碱性电池为主。在美国、加拿大、英国、法国、德国和 比利时等国，均是美国金霸王、劲量等公司的产品为主，难以见到中国产品。在日本、韩国、新加坡 和印度尼西亚等国，则以日本松下、东芝、富士和韩国火箭、STC等公司的产品为主。我国的南孚、 双鹿、长虹和野马等厂家生产的达到国外客户严格要求的碱性电池产品大多数以 OEM方式出口，自 有品牌相对较少，主要是国外消费者对金霸王、劲量和松下等国际知名品牌的认可，对中国品牌的了 解和认知度还不够。我国的碳性电池则主要出口到欠发达和不发达的国家和地区，如非洲、中东及东 南亚部分国家和地区。这些国家和地区由于长期处于不稳定中，工业生产能力较低下、工业品较缺乏， 大部分工业品需要从国外进口，电池就是其中的一种，其消费市场主要以照明、收音机甚至捕鱼工具 为主。 公司的主要竞争企业有金霸王电池（中国）有限公司、劲量（中国）有限公司、东芝（中国）有 限公司、福建南平南孚电池有限公司、中银（宁波）电池有限公司、浙江野马电池股份有限公司、浙 江恒威电池股份有限公司等。 ②公司目前生产的锂离子聚合物电池产品主要用于电子烟、电动玩具、3C数码产品等消费类电子 领域。消费类锂电池市场规模巨大，该领域的主要市场份额由 ATL、亿纬锂能、欣旺达等锂电行业龙 头企业占据。公司锂离子聚合物电池业务同行业可比公司主要包括欣旺达、三和朝阳等。

(三) 财务分析
1. 资产负债结构分析
单位：元

项目	2025年末		2024年末		变动比例%
	金额	占总资产的 比重%	金额	占总资产的 比重%
货币资金	162,006,616.54	20.62%	87,144,035.55	11.10%	85.91%
应收票据	82,268.18	0.01%	265,567.14	0.03%	-69.02%
应收账款	217,507,985.00	27.68%	224,681,635.22	28.62%	-3.19%
存货	132,101,716.33	16.81%	126,774,010.03	16.15%	4.20%
投资性房地产	16,170,600.82	2.06%	23,858,222.25	3.04%	-32.22%
长期股权投资	-	0.00%	-	0.00%	-
固定资产	177,567,632.50	22.60%	183,272,182.26	23.35%	-3.11%
在建工程	999,139.98	0.13%	1,142,251.44	0.15%	-12.53%
无形资产	46,743,890.25	5.95%	49,079,187.06	6.25%	-4.76%
商誉	282,851.37	0.04%	282,851.37	0.04%	0.00%
短期借款	-	0.00%	-	0.00%	-
长期借款	-	0.00%	-	0.00%	-
交易性金融资产	0.00	0.00%	70,164,164.39	8.94%	-100.00%
应收款项融资	793,658.78	0.10%	344,567.54	0.04%	130.33%
预付款项	11,490,062.04	1.46%	2,954,702.19	0.38%	288.87%
其他应收款	1,865,271.97	0.24%	7,346,874.32	0.94%	-74.61%
其他流动资产	2,985,140.43	0.38%	779,503.33	0.10%	282.95%
长期应收款	590,915.62	0.08%	1,313,199.86	0.17%	-55.00%
长期待摊费用	188,313.73	0.02%	77,333.28	0.01%	143.51%
递延所得税资产	5,626,629.01	0.72%	4,035,193.28	0.51%	39.44%
其他非流动资产	8,060,690.00	1.03%	658,000.00	0.08%	1,125.03%
应付票据	155,345,966.18	19.77%	157,822,680.91	20.11%	-1.57%
应付账款	130,088,498.38	16.56%	141,863,865.53	18.07%	-8.30%
其他流动负债	1,440,126.82	0.18%	637,735.21	0.08%	125.82%
预计负债	230,087.62	0.03%	0.00	0.00%	-
其他综合收益	-28,514.56	0.00%	0.00	0.00%	-
少数股东权益	-230,204.44	-0.03%	-501.17	0.00%	-45,833.40%

资产负债项目重大变动原因：

1、货币资金较上年同期增加 7,486.26万元，增长 85.91%，主要系本期赎回了到期的银行结构性 存款投资净额 7,000万元。 2、交易性金融资产较上年同期减少 7,016.42万元，下降 100.00%，主要系银行结构性存款全部到 期赎回所致。 3、应收票据较上年同期减少 18.33万元，下降 69.02%，主要系公司持有的应收票据的到期情况 不同所致。 4、应收款项融资较上年同期增加 44.91万元，增长 130.33%，主要系期末在手银行承兑汇票增加 所致。 5、预付款项较上年同期增加 853.54万元，增长 288.87%，主要系本期预付供应商原材料货款增 加所致。 6、其他应收款较上年同期减少 548.16万元，下降 74.61%，主要系期末的免抵应退税额减少所致。 7、其他流动资产较上年同期增加 220.56万元，增长 282.95%，主要系预缴企业所得税增加所致。 8、长期应收款较上年同期减少 72.23万元，下降 55.00%，主要系按期收回长期应收款项所致。 9、投资性房地产较上年同期减少 768.76万元，下降 32.22%，主要系本期收回原对外出租的部分 厂房，转为自用所致。 10、长期待摊费用较上年同期增加 11.10万元，增长 143.51%，主要系超过一年的钉钉软件预充 值费用待摊增加所致。 11、递延所得税资产较上年同期增加 159.14万元，增长 39.44%，主要系土地缴纳税款增加所致。 12、其他非流动资产较上年同期增加 740.27万元，增长 1,125.03%，主要系 12月预付智能化生产 线 LR6-1000设备款 660.00万元。 13、其他流动负债较上年同期增加 80.24万元，增长 125.82%，主要系出口退税代收齐发票差异

增加所致。 14、预计负债较上年同期增加 23.01万元，主要系待执行的亏损合同增加所致。 15、其他综合收益较上年同期减少 2.85万元，主要系外币财务报表折算差额减少所致。 16、少数股东权益较上年同期减少 22.97万元，下降 45,833.40%，主要系上年同期基数较小，7月 新增子公司，且该子公司处于业务扩张阶段，费用大于收入所致。

境外资产占比较高的情况
□适用 √不适用
2. 营业情况分析
(1) 利润构成
单位：元

项目	2025年		2024年		变动比 例%
	金额	占营业收入 的比重%	金额	占营业收入 的比重%
营业收入	765,011,297.15	-	714,552,958.73	-	7.06%
营业成本	665,851,203.96	87.04%	610,557,698.36	85.45%	9.06%
毛利率	12.96%	-	14.55%	-	-
销售费用	12,000,049.26	1.57%	10,719,417.36	1.50%	11.95%
管理费用	25,387,347.50	3.32%	22,058,785.32	3.09%	15.09%
研发费用	30,549,361.21	3.99%	30,386,994.01	4.25%	0.53%
财务费用	-1,302,920.52	-0.17%	-6,020,903.21	-0.84%	78.36%
信用减值损失	-2,442,344.55	-0.32%	-3,170,567.13	-0.44%	-22.97%
资产减值损失	-2,852,289.94	-0.37%	-13,609,657.10	-1.90%	-79.04%
其他收益	5,038,019.06	0.66%	6,435,779.42	0.90%	-21.72%
投资收益	719,136.13	0.09%	1,992,619.11	0.28%	-63.91%
公允价值变动收益	-164,164.39	-0.02%	-28,224.50	0.00%	-481.64%
资产处置收益	-	0.00%	-	0.00%	-
汇兑收益	-	0.00%	-	0.00%	-
营业利润	28,649,541.94	3.74%	34,707,634.48	4.86%	-17.45%
营业外收入	102,901.82	0.01%	89,380.00	0.01%	15.13%
营业外支出	726,497.01	0.09%	301,496.79	0.04%	140.96%
净利润	26,174,209.42	3.42%	32,854,165.36	4.60%	-20.33%

（未完）